Куда уходят деньги. Как грамотно управлять семейным бюджетом, стр. 42

ПИФы и взаимные фонды очень ограничены законодательством в выборе инструментов (практически только акции, облигации, недвижимость, драгоценные металлы) и в своей стратегии (не имеют права при падении рынка продать все бумаги, не могут заключать контракты на покупку или продажу бумаг в будущем). Хеджевые фонды практически не имеют законодательных ограничений по выбору инвестиционной стратегии и даже инструментов инвестирования.

На рынке существует достаточно много хеджевых фондов, что способно затуманить голову даже опытному инвестору. Неискушенному в этом деле человеку лучше даже не пытаться самостоятельно подобрать себе фонд для инвестиций – риск очень велик.

Хеджевый фонд может быть мультистратегийным или иметь несколько управленцев, быть очень высокорискованным (например, играть на облигациях обанкротившихся компаний) или даже гарантированным (имеется в виду гарантия сохранности изначально вложенного капитала от ведущих мировых банков [2]). Чем же интересен данный инструмент для частного инвестора?

Хеджевые фонды обладают целым рядом преимуществ.

1. Хедж-фонды могут «спасти» ваши инвестиции в тот момент, когда ВСЁ будет падать! Да-да. Причем именно за счет того, что у них развязаны руки в выборе стратегии и инструментов, тогда как обычным инвестиционным фондам ничего не остается делать, кроме как падать вместе с рынком (они могут лишь снизить скорость падения). Не буду описывать сейчас стратегии работы хедж-фондов, но если вас интересует данный вопрос, можете почитать замечательную книгу топ-менеджера известной инвестиционной компании Morgan Stanley Бартона Биггса «Вышел хеджер из тумана…», посвященную хедж-фондам и мировым финансовым рынкам в целом.

2. Хедж-фонды принимают под управление ограниченное количество денежных средств, в отличие от управляющих компаний классических фондов, стоимость чистых активов которых может расти практически до бесконечности, что серьезно понижает гибкость такого фонда при критических ситуациях на рынке. Управляющие хедж-фонда при его создании разрабатывают индивидуальную инвестиционную стратегию, и далеко не каждая из них «работает» на больших суммах. При росте чистых активов фонда теряется гибкость управления, а для хеджей она очень важна. Хедж-фонд собирает необходимую сумму для управления, затем закрывает прием денег инвесторов, и войти в него становится уже невозможно. При таком подходе гибкость хеджевых фондов намного превосходит гибкость классических инвестиционных фондов. Не очень хорошая новость – большинство лучших хеджевых фондов в мире уже закрыты для входа новых инвесторов. Хорошая новость – всегда есть хорошие фонды, в которые все же можно войти.

3. Хедж-фонд, в отличие от классического инвестиционного фонда, является отдельным юридическим лицом. Учредитель хеджевого фонда, как правило, одновременно его управляющий и основной инвестор (вкладчик) фонда. Это принципиальное отличие от классических фондов. Управляющий хеджевого фонда (он же учредитель и основной инвестор) получает вознаграждение (комиссию) не только с суммы активов под управлением (как все классические инвестиционные фонды), но и от прибыли фонда. Эта вторая составляющая вознаграждения достаточно высока и несопоставима с первой. Но, с другой стороны, если фонд в убытке, управляющий – тоже в убытке. Я считаю, что это очень важное отличие от классических фондов, где управляющий практически не мотивирован на прибыль своего фонда. Здесь же двойная мотивация:

– собственные деньги под управлением;

– вознаграждение в зависимости от результата.

В классических инвестиционных фондах далеко не каждый управляющий держит деньги в фонде под собственным управлением. В хеджах достаточно случаев, когда основная часть собственного капитала инвестирована в собственный фонд. Плохие результаты фонда напрямую сказываются на личном результате управляющего.

Существенное ограничение для инвесторов в хеджевые фонды – входные пороги, от 50 тысяч долларов.

Я думаю, вы уже поняли, что хеджевые фонды – инструмент сложный, НО интересный. Не всем он подходит, и далеко НЕ ВСЕМ я бы рекомендовала в них инвестировать. Но если вы решили, что хедж-фонд – это все-таки именно то, что вам нужно, проконсультируйтесь со специалистом.

Структурированные ноты

Этот инвестиционный продукт посложнее классом, чем инвестиционные фонды.

Структурированные ноты – некая «коробка», наполненная разными финансовыми инструментами и условиями, всегда разрабатывается для конкретной цели и является результатом финансового инжиниринга, обеспечивающего требуемое сочетание дохода и риска в одном флаконе.

Структурированные ноты, как и инвестиционные фонды, очень разнообразны по форме и содержанию, бывают очень высокорискованными, не очень и весьма надежными. Соответственно, при различном уровне риска можно рассчитывать на совершенно различную доходность.

Нота всегда привязана к какому-либо базовому активу (это могут быть различные индексы, акции, драгметаллы, валюты, процентные ставки) и опирается на определенную инвестиционную идею.

В отличие от классических и хеджевых инвестиционных фондов структурированность предполагает зависимость финансового результата от тех или иных условий, которые могут быть очень сложными – с набором формул, привязаны к различным рынкам, к их сочетанию, к выполнению одного из условий, двух третей условий, всех условий и т. д.

При этом существуют и безусловные ноты – с гарантией возврата 100 % вложенного капитала (от крупного банка с высоким международным рейтингом) вне зависимости от конъюнктуры рынка.

В структуре нот может быть установлен барьер – максимальный или минимальный уровень, которого могут достигать базовые активы, заложенные в ноту. При его наличии участие инвестора в приросте базового актива, выплата гарантированного купона и возврат капитала возможны лишь в том случае, если один или несколько базовых активов не пробьют этот барьер. В противном случае для данной ноты наступает форс-мажор – все обязательства снимаются, и инвестор остается с тем финансовым результатом, который обеспечил движение рынка.

С другой стороны, ноты с барьером оказываются очень удачной инвестицией, если пробивания барьера не происходит – инвестор регулярно получает купонный доход вплоть до полного погашения ноты [3]. Наличие барьера, с одной стороны, повышает уровень риска для инвестора, а с другой – увеличивает доходность. Но вы должны придерживаться какого-то конкретного взгляда на те или иные события на рынках, чтобы делать ставку.

Преимущества нот для инвестора таковы.

1. Возможность 100 %-ной защиты капитала (не во всех нотах).

2. Минимизация рисков (при определенных условиях или гарантиях).

3. Предсказуемый результат.

4. Ограничение потенциальных убытков.

5. Возможность управлять доходностью.

6. Высокий рейтинг банков-эмитентов (и гарантов) нот (не ниже международного А).

7. Возможность получать прибыль на падающих рынках.

Существенное ограничение для инвесторов в ноты, как и в хеджевые фонды, – входные пороги от 50 тысяч долларов.

Несмотря на то что во время и после кризисов ноты набирают популярность среди частных инвесторов, я рекомендую очень осторожно выбирать такие продукты, так как очень часто в них заработать практически нереально.